2024年上半年，A股三大上市猪企业绩出现明显回暖。近期公布的半年度业绩预告显示，猪企上半年大幅减亏甚至扭亏，其中牧原股份、温氏股份扭亏为盈，新希望则大幅减亏。展望下半年，多数上市猪企保持谨慎乐观的态度，业内人士也认为猪价将整体呈现平缓波动的趋势。

5家猪企中报预喜

从上市猪企今年上半年业绩预告来看，生猪养殖行业出现明显回暖迹象。截至目前，A股生猪养殖板块（申万行业分类）的10家上市公司均已发布2024年半年度业绩预告，其中5家扭亏，5家减亏。

数据显示，温氏股份预计上半年实现归母净利润约为12.5亿-15亿元，同比扭亏为盈，而去年同期，温氏股份实现归属净利润亏损约46.89亿元。与温氏股份一同实现净利扭亏的还有牧原股份。业绩预告显示，牧原股份预计2024年上半年实现归属净利润约7亿-9亿元，比上年同期增长125.19%-132.38%，公司上年同期归母净利润亏损约27.79亿元。值得一提的是，数据显示，牧原股份今年一季度还亏损23.79亿元。这也就意味着，牧原股份仅今年二季度，盈利已超过30亿元。

在A股三大上市猪企中，仅新希望一家尚未扭亏，但也实现同比大幅减亏。2024年上半年，新希望预计实现净利同比减亏超五成，报告期内预计亏损12亿元。公司表示，二季度生猪行情回暖，猪价较同期有所上涨，结合公司生产管理改善，养殖成本稳步下降，二季度单季盈利预计约7.5亿元。

经统计，实现业绩扭亏的还有ST天邦、罗牛山、神农集团，上半年分别预计实现归母净利润约为8.2亿元-8.8亿元、2.5亿元-3.1亿元、1.04亿元-1.28亿元。

在生猪养殖行业回暖前，猪企经历了较长的低谷期。新华财经梳理头部猪企业财报得知，温氏股份、新希望两家2021年净利转亏，牧原股份也在2021年出现净利大幅降低。2020—2023年，牧原股份实现归属净利润分别约为274.51亿元、69.04亿元、132.66亿元、-42.63亿元；温氏股份实现归属净利润分别约为74.26亿元、-134.04亿元、52.89亿元、-63.9亿元；新希望则实现归属净利润分别约为49.44亿元、-95.91亿元、-14.6亿元、2.49亿元。

 

龙头企业扭亏为盈

不代表猪周期彻底扭转

面对行业基本面改善的乐观信号，部分声音开始高呼本轮猪周期已彻底反转，预测猪价将持续上涨，甚至呼吁养殖户稳住不卖，期待更大行情。然而，对于养猪企业的投资者而言，需要谨慎对待这些声音，不能盲目乐观。

龙头企业的扭亏为盈并不代表猪周期的彻底扭转。回顾过去，以牧原股份为例，2022年上半年公司合计亏损超66.83亿元，但在当年第三季度和第四季度，牧原股份净利润分别达到81.96亿元和117.54亿元。不过，整个行业随即在2023年迎来了严峻的下跌周期，牧原股份亦未能幸免，全年亏损42.63亿元。这一年，多家生猪养殖企业如傲农生物、正邦科技(2.960, 0.03, 1.02%)、天邦食品等遭遇债务危机。盲目追涨的养殖户在2022年底大量补栏后，付出了惨痛代价。即使当前猪价回暖，是否为猪周期真正反转，仍有待验证。

2023年，16家上市猪企总计亏损超200亿元，全行业陷入亏损状态。即使猪价回升，企业也需谨慎行事，避免重蹈覆辙。实际上，目前大型养猪企业更倾向于去杠杆、降低负债率，而非急于扩大产能。两大信号表明，即使猪价高涨，大型企业也不会轻率补栏：一是今年生猪出栏目标整体与往年持平，暂无一家企业大幅上调；二是6月猪价高位运行时，大型猪企出栏量却出现环比减少，牧原股份和新希望的销售数据均体现了这一特点。

经过漫长猪周期的洗礼，A股养猪企业深刻认识到成本控制的重要性，行业内的产能竞赛逐渐转向成本竞赛。企业更加注重场线成本压缩，如优化饲料喂养、提升断奶仔猪养殖效率。资深养猪人多次警告，应保持谨慎，避免赌价格，以防高价格反而带来行业风险。

养猪企业的复苏不可简单等同于猪周期反转，行业应从历史周期中吸取教训，避免盲目乐观。投资者需保持理性，警惕市场炒作，避免落入“杀猪盘”陷阱。在行业复苏初期，成本控制与谨慎经营策略将是企业持续发展的关键。

猪企去产能分化

中小散存栏降幅可能在10%-20%左右

根据国家统计局数据，上半年，我国猪肉产量同比下降1.7%，生猪出栏3.6亿头，同比下降3.1%。截至2024年二季度末，生猪存量4.15亿头，同比下降4.6%。

2024年上半年，我国生猪出栏36395万头，较去年同期的37548万头下降3.1%。整体来看，我国生猪产能已经去化16个月之久，生猪产能已经处于 2021年以来的低位。

根据布瑞克农产品集购网高级分析师徐洪志的调研，去产能主要是集中在散户和小规模养殖企业。很多地方散户去化比例达到了50%—60%，在河南、山东等地，年出栏在500头以下的养殖主体已经非常稀少。

朱增勇告诉记者，产能去化主要发生在资金实力较为薄弱的中小规模养殖主体中，也有个别集团企业因经营不善而出现减产的情况。散户以及中小养殖企业进入或退出生猪养殖较为灵活，目前这类养殖主体存栏降幅可能在10%到20%左右。

今年6月份，猪价持续走高，猪企放缓出栏节奏，天康生物和神农集团出栏量环比上涨，牧原、新希望、温氏等15家上市猪企生猪出栏量环比下降。

而在上半年，上市猪企的分化仍然存在。根据记者统计，2024年上半年，生猪出栏量前十的上市猪企，牧原股份、温氏股份、大北农、唐人神、天康生物、华统股份的生猪出栏量均有小幅提升。除了正邦科技、傲农生物出现较大下滑外，新希望、天邦食品略有下滑。

猪肉消费旺季即将到来

养猪盈利或较为乐观

对于未来市场行情，朱增勇提到，目前散户以及中小养殖户有一定补栏扩产情绪，但总体较为谨慎。下半年是猪肉消费旺季，生猪价格有望保持高位运行，养殖盈利较为可观。但猪价不会有太高的涨幅。更多是在当前价格基础上温和小幅上涨，绝对价格不会比现在高很多。

华泰证券表示：考虑到本轮产能修复较晚较缓（能繁母猪存栏自今年5月才出现小幅环比增长，新生仔猪数自今年6月才出现明显回升，或对应今年年底前商品猪供应量难有明显增长）、当前猪价尚未涨至前期产能去化可支撑的高点（我们在20240119研报“猪企或旺季增亏，猪股该如何布局”中预期本轮周期猪价高点或可达23~25元/公斤，而年初至今最高猪价约19.2元/公斤），我们预计24H2猪价有望新高。考虑到四季度猪肉需求或季节性走强、今年二育/压栏较为谨慎或未形成较大供给积压，我们预计猪价高点或出现在24Q4，未来2个季度生猪养殖行业盈利持续向上可期，部分猪企的盈利增长期或可受益于其出栏量的率先修复而有所延长。

“荆门养殖场散养户90%的猪都死了”？官方辟谣

值得注意的是，近日，有网民发文称，“近期非洲猪瘟大爆发，养殖场散养户90%的猪都死了，荆门市场有很多商户贩卖感染猪瘟的死猪”。据湖北省荆门市农业农村局核实，该网民反映的情况不属实。今年上半年农业农村部门对全市生猪养殖场户开展了多次全覆盖排查，没有发现生猪大量死亡情况，也未接到非洲猪瘟疫情报告。同时，荆门市兽医实验室共计检测组织样品、血样和双拭子环境样品1518份，未发现异常情况。目前，荆门市委网信办联动市公安局已对发帖人进行落查，并对其行为进行了批评教育，不实信息已删除。

—

来源：综合自新华财经、每日经济新闻、中国经营报、南方财经网等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。