近期市场频繁变动。豆粕连跌10天，据饲料行业信息网统计，国内主要油厂、贸易商豆粕均价从3月18日开启下跌模式，从3420元/吨一直跌至3月26日3180元/吨，短短10天，跌幅达240元/吨，多家饲料企业宣布降价。仔猪价格回暖，2月牧原股份仔猪销量同比激增17倍，占其总销量的16%。

豆粕价格已连跌10天！据饲料行业信息网统计，国内主要油厂、贸易商豆粕均价从3月18日开启下跌模式，从3420元/吨一直跌至3月26日3180元/吨，短短10天，跌幅达240元/吨，且距2月份高点跌幅已经超过600元/吨。且江苏泰兴更是报价出新低，4月20号-5月15号提货一口价3000元/吨。

菜粕价格也跟随豆粕出现下跌，3月26日，菜粕普遍下跌20元，现货均价为2605元，较3月中旬下跌250元/吨。其中东莞2480元/吨，沈阳2790元/吨，南通港2560元/吨，武汉2650元/吨，天津2590元/吨，昆明2750元/吨，成都2740元/吨，合肥2540元/吨。

受到豆粕、菜粕等品种价格下跌，山东、广东、福建等地区的饲料开始降价。新希望、海大、大北农、漓源、金浦、华宝、新家旺、星宝、粤龙、喜农丰、凤凰饲料、澄莲饲料等饲料企业陆续宣布饲料畜禽饲料降价50~200元/吨，降幅最高达300元/吨。

再来看看生猪市场，今年以来猪价持续低迷，据我的钢铁农产品网，截至3月25日，国内外三元生猪出栏均价为14.62元/公斤，现阶段整体需求在未有进一步提振下，供强需弱一时难改，预计近期市场仍以窄幅震荡区间调整为主。

据卓创资讯分析，一季度猪价虽环比下滑，但跌幅远低于业者预期。2024年年末市场普遍预计一季度生猪价格跌破14元/公斤，甚至存在13元/公斤的可能。实际运行情况来看，一季度生猪市场价格经历了从高位下滑到盘整的过程。据卓创资讯监测数据显示，截至3月21日，全国生猪均价降至14.76元/公斤，较1月初下降1.56元/公斤，跌幅9.55%，下滑幅度低于市场预期。

一方面，养殖端存在压栏增重的意愿，出栏速度放缓，对猪价形成支撑；另一方面，二次育肥户积极补栏，截留部分猪源，进一步支撑了猪价。二季度生猪出栏量环比增加是市场共识，但一季度的压栏增重及二次育肥行为滞后，加剧生猪供应压力，预计二季度猪价将继续下滑。

春节假期后出栏均重持续上升，据卓创资讯统计，截至3月20日，全国出栏均重达到125.01公斤，同比去年增加2.7公斤，处于高位。出栏均重的持续上升，意味着养殖端将生猪在栏时间延长，人为放缓了生猪出栏速度使得市场上生猪的供应节奏大幅减缓，从而给猪价带来支撑。

一季度肥猪标差的扩大也为二次育肥户带来了可观的利润空间，促使二次育肥户积极入市补栏。据卓创资讯对样本企业猪源进入二育数据监测显示，2月初，样本企业出栏中流入二次育肥市场的规模显著增加，并保持每周3万头以上的较高水平。且二次育肥户补栏的心理价位基本集中在14.0-14.6元/公斤范围内，规律性较为明显。二次育肥户的持续补栏行为，减少了市场上流入屠宰端的猪源供应，进而托底了猪价。

生猪供应量与10个月前的能繁母猪存栏量呈正相关。据农业农村部统计，2024年6月至8月的能繁母猪存栏环比增长率分别为1.05%、0.07%和-0.12%；而据卓创资讯统计，同期中大型样本企业的能繁母猪存栏环比增长率则为3.39%、2.38%和0.82%。此外，当前能繁母猪的平均总产仔数（PSY）同比提升2.05头。综合以上数据，预计二季度生猪理论供应量将呈现逐步增加的趋势。

二季度生猪出栏量逐步增加，这将对猪价构成压力，这一趋势已经成为市场普遍共识。而且，由于一季度养殖端普遍选择压栏以及二次育肥户的补栏猪源也将陆续出栏，生猪供应压力将进一步后移至二季度，从而明显利空猪价。按照生猪需求季节性分析来看，二季度生猪需求环比一季度将有一定回升，但仍处于需求淡季，增幅不大，对生猪价格支撑也较为有限。因此，卓创资讯预计二季度生猪价格或继续下滑，而且有较大可能跌破一季度14.0元/公斤的支撑位。

国元期货分析认为，展望二季度，气温逐步转暖下，需求将缓慢恢复。不过行情的主驱动仍旧是供给端，从能繁母猪存栏变化趋势来看，自24年4月，能繁母猪存栏由降转升，25年一二季度正值产能恢复兑现期，并且25年春节后，养殖端压栏、二育情绪导致供给后置，随着标肥价差近期走向收敛，大猪出栏节奏加快，这部分供给压力将在4月份逐步释放。4月份供给压力加大，需求回暖有限，终端承接力不足，预计维持弱势震荡。在供给宽松，猪价整体承压大背景下，伴随需求的季节性恢复，猪价在6月之后，仍有阶段性反弹预期。综合来看，二季度走势将呈现先抑后扬。

与猪价的低迷形成鲜明对比的是，近期仔猪价格开始回暖。

据我的钢铁农产品网，为应对成本压力，部分调整养殖结构，增加仔猪销售，同时随着气温回暖，补栏旺季的到来进一步推高了仔猪价格。随着养殖利润的回暖，养殖户补栏意愿显著增强。多数集团化养猪企业优先保留自家生产的仔猪，导致外销市场的仔猪供应有限，进一步推高了市场价格，截至2025年第13周，7kg断奶仔猪价格510元/头，较上周上涨32元/头。

消息面上，2月牧原股份仔猪销量同比激增17倍，占其总销量的16%，通过“仔猪+商品猪”策略应对价格波动。牧原股份公告，2025年1-2月份，公司销售商品猪1146.1万头，同比变动10.51%；商品猪销售均价14.76元/公斤，同比变动6.65%；商品猪销售收入204.22亿元，同比变动24.38%。公司销售仔猪219.2万头，销售种猪6.9万头。

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来源：综合自我的钢铁农产品网、卓创资讯、饲料行业信息网等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。