今日，正邦科技发布公告称，2022 年 9 月 20 日，公司接到财务总监王永红先生《关于股份减持的告知函》，获悉其于2022年9月19日共减持公司股份17.63万股，占公司总股本为0.0055%，占其持有公司股份的 25%。截止本公告披露日，王永红先生本次减持计划已实施完毕。

无独有偶，9月19日晚间，正邦科技发布公告称，公司监事郭祥义计划在该公告披露之日起十五个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份2万股，减持原因系自身资金使用需求，股份来源于公司授予的股权激励股份。

6月初，一纸超5亿元商票逾期未兑付的公告，更是将其正身陷资金链危机暴露在公众的视野。自此之后，正邦科技控股股东正邦集团及其一致行动人江西永联、财务总监王永红相继披露减持计划。

正邦科技近半年内的高管增减持详情如下：

正邦科技的高管列表及最新持股情况如下：

年内转让20家控股子公司

正邦科技“断臂求生”

值得一提的是，在上述减持公告披露前不到一周，正邦科技还曾对外宣布，公司与湖北省粮食有限公司(下称“湖北省粮食”)就打造湖北生猪养殖产业链签订《合作框架协议》。根据协议，正邦科技拟将其下属的部分生猪养殖产业相关资产转让给湖北省粮食，湖北省粮食进入生猪养殖行业。

实际上，拉长时间线不难发现，自今年年初以来，正邦科技曾数次通过出售资产以缓解资金压力。

至于转让资产能否缓解公司的高资产负债率，相关证券部工作人员表示，“会有一定的帮助，但实质来说，还是依靠公司生产经营情况的改善，说白了就是挣钱。”

但以正邦科技目前的产能和销售情况来看，其挣钱能力并不乐观。正邦科技披露的8月份生猪销售情况简报显示，公司2022年8月销售生猪61.35万头（其中仔猪25.43万头，商品猪35.92万头），环比下降30.48%，同比下降64.16%；销售收入7.33亿元，环比下降1.24%，同比下降74.35%。

自今年2月开始，正邦科技的生猪销量就已同比锐减。此外，自4月开始，商品猪销售均重和仔猪的销售数量和占比也出现异常。数据显示，商品猪销售均重连续四个月不到90公斤，仔猪销量最高达61.98万头，占当月生猪销量的70%。而在正常情况下，生猪出栏体重多维持在110公斤-120公斤。

对于生猪销售结构的异常，正邦科技相关工作人员解释，“仔猪占比较大和商品猪出栏均重不是特别高，考虑的也是加速现金的回流。”

广科咨询首席策略师沈萌在接受《国际金融报》记者采访时表示，正邦科技因为决策判断失误，导致深陷养殖周期的泥沼无力自拔，未来正邦科技的经营稳定性也充满不确定性，同时控股股东和一致行动人此前为了挽救上市公司的流动性，也被殃及池鱼，“当前正邦科技处于非常危险的境地，需要更大的外部力量协助摆脱困境。”

9月20日，正邦科技报收5.11元，股价创今年年初以来新低。

8月底，正邦科技发布2022年半年度财报，报告期内，该公司实现营业总收入100.78亿元，同比下降62.23%；归母净利润亏损42.86亿元，亏损额较去年同期亏损扩大两倍；扣非净利润亏损40.09亿元，2021年同期亏损8.94亿元。与此同时，截至6月底，正邦科技的资产负债率已高达102.88%。

对于业绩变动原因，正邦科技曾解释称，2022年上半年，国内生猪平均价格依然处于较低水平。报告期内，公司生猪出栏共计484.52万头，同比下降30.75%，商品猪销售均价12.74元/公斤，同比下降37.49%，且叠加饲料原料价格的上涨，使得公司上半年依然承受了一定的业绩压力。此外，公司因缩产导致现有产能与出栏规模的阶段性不匹配导致整体产能利用率较低，致使折旧摊销费用提高。

上行周期盲目扩张

“猪老二”变“负债大王”

2019年是生猪价格进入新一轮上涨周期的起始之年，在非洲猪瘟疫情的持续影响下，2019年营收同比增长10.88%至245.18亿元，净利润增长751.53%至16.47亿元。

春风得意“猪”蹄急。自2019年起斥巨资进行产能扩张，几乎成了各大生猪养殖企业的“基本操作”，正邦科技也不例外。数据显示，2019年，国内生猪出栏量最大的依次是温氏股份(1851.66万头)、牧原股份(1025.33万头)、正邦科技(508.4万头)、新希望(354.99万头)。而至2021年，这一排名已发生改变：牧原股份以4026.3万头的出栏量拔得头筹，正邦科技以1492.67万头的出栏量跃居行业第二，温氏股份与新希望分别排名第三、四位。

值得注意的是，随着经营规模的扩大以及项目建设的推进，正邦科技负债规模也不断增长。数据显示，2018年至2021年，正邦科技的流动负债从91.77亿元飙升至315.73亿元，非流动负债从不足50亿元上涨至115.49亿元，截至2021年底，该公司负债合计高达431.21亿元。

猪价高位时的激进扩张却遭遇了“最惨猪周期”。在经历两年的大涨之后，2021年，养猪行业进入寒冬，正邦科技的生猪出栏价格从2021年初最高32.62元/公斤跌至最低10.66元/公斤。受此影响，这一年，正邦科技实现营业总收入476.70亿元，同比下降3.04%；净利润亏损188.19亿元，同比下降427.62%。

正邦的春天还会到来吗

如今，随着新一轮猪周期的开启，正邦科技能否如愿化解当下的危机？

有投资者在投资平台分析，“正邦科技账面净资产为负值，市净率-73，如果按清算来说，公司已经破产了。如果不加强经营，公司可能会被风险警示。”近期高管减持，也在一定程度上增强了投资者的消极预期。

1亿头出栏量的目标已遥不可及。2022年1-8月，正邦科技累计销售生猪634.12万头，同比下降39.37%；累计销售收入63.87亿元，同比下降73.27%。同期，牧原股份(56.59 -3.89%)、温氏股份(20.77 -2.53%)、新希望(14.37 -2.77%)，累计销售生猪分别达4076.20万头、1083.43万头、873.33万头，累计销售收入分别为648.50亿元、207.47亿元、139.30亿元。

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