母猪补栏仍趋谨慎，仔猪冬季腹泻死亡严重

我们调研的生猪产能和供给情况归纳为三点：1、散养户大幅永久退出，规模猪场母猪补栏仍趋谨慎。从我们调研情况来看，散养户淘汰幅度达到25%~35%。此外，受资金和场地限制及对未来猪价的担心调研的规模猪场(母猪存栏 300 头以上)基本无扩栏计划，母猪补栏基本以自然淘汰后补栏为主，整体产能增长不明显。

仔猪冬季腹泻死亡严重 7月或将迎来价格高峰

2、受寒潮影响冬季仔猪死亡率超过 20%，预计7月生猪供应短缺将进一步加剧。

3、年前生猪集中出栏和抛售现象明显，年后生猪供给偏紧。调研发现大部分猪场110公斤以上生猪基本已全部出栏，部分养殖场的出栏体重低至95公斤，年后生猪供应偏紧。

短期需求降幅较大，长期需求仍将保持平稳

从我们调研的屠宰情况来看需求趋势如下：1、节后需求大幅下降，预计 4 月起走出淡季。节后为消费淡季，调研的两家大型屠宰场节后屠宰量下降 60%左右，预计 4 月起屠宰量开始回升。

2、整体屠宰量下降源于冻品减少，长期鲜肉需求仍将保持平稳。调研的两家大型屠宰场15年屠宰量小幅下滑，主要原因在于猪价持续高位使得屠宰企业冻品收储大幅减少，调研的屠宰场现阶段停止或尽量控制冻品入库，我们判断屠宰量下降源于冻品减少，16 年鲜肉需求仍将保持平稳。

预计短期猪价高位徘徊，长期景气仍将继续

对未来猪价走势，我们判断虽然短期节后需求大幅下降，但受养殖户年前集中出栏和抛售影响，预计3月猪价不会明显下滑，大概率会高位徘徊，且不排除上涨可能。

中期来看，在节日需求拉动下4月起猪价明显回升，仔猪冬季死亡率过高使得7月生猪供应偏紧，预计7月将迎来价格高峰。

长期来看，能繁母猪去产能化彻底将使得 16 年生猪供给偏紧，在需求无明显下滑趋势的情况下，养殖行情将保持长期景气。整体预计16年生猪均价达17 元/公斤，高点为 20 元/公斤。