3月21日，发改委发布2025年3月第3周生猪饲料价格信息。数据显示，3月第3周全国猪料比价为5.61，环比上涨0.54%。按照此价格及成本推算，未来仔猪育肥模式的生猪养殖头均盈利为68.29元。而3月第2周，发改委对于养殖户的预期盈利估值为45.86元/头，也就是说，猪价行情虽然没有上涨，但是由于饲料成本的波动，使得养殖户预期盈利增加22.43元/头。

具体我们来看当前的生猪价格及饲料行情。

据发改委监测数据显示，3月第3周，全国生猪平均出场价格为15.19元/公斤，较上周环比下跌0.03元/公斤，周内生猪行情继续维持偏弱运行。

饲料价格方面，发改委数据显示，3月份第3周，饲料市场平均价格为2.71元/公斤，较上周环比下跌0.02元/公斤，周内饲料行业也呈下降趋势。

猪价涨跌两难

国家发改委称，周内养殖端出栏节奏基本正常，二次育肥补栏热度仍保持，继续截留部分适重猪源，供应整体变化不大。终端市场消化速度尚可，屠宰企业宰量微幅波动，猪价震荡微降。

未来生猪供应量将有所增加，而下游市场消费增量空间有限，供大于求，但考虑到短期内二次育肥仍存逢低补栏意愿，预计猪价环比跌幅不大，生猪养殖预期利润略微下降。

卓创资讯也显示，当前部分养殖户看好后市大猪行情，3月份二次育肥阶段性存在，且入场量呈增加趋势，截留部分生猪进入市场。由此便形成了3月份供需僵持、猪价涨跌两难的状态。

饲料企业启动降价

据行业数据，3月第三周国内豆粕均价为3442元/吨，环比下降3.42%，创年内新低。南美大豆主产区天气良好，巴西收割进度加快，叠加全球大豆丰产预期明确，市场供应压力显著。国内饲料企业成本压力缓解，双胞胎、新希望六和等企业宣布浓缩料价格最高下调200元/吨，全价料降幅约50元/吨，饲料行业利润空间逐步改善。

豆粕等原料价格下降直接带动生猪养殖成本降低。以牧原股份为例，2024年底其生猪养殖完全成本降至13元/千克，较年初下降约7%；温氏股份肉猪养殖综合成本同比减少1.2元/斤。成本优化叠加猪价回升，2024年生猪养殖行业头均盈利达214元，同比提升290元，行业整体扭亏为盈。

尽管饲料成本下降为养殖端提供支撑，但当前生猪供应仍处于宽松周期。3月第三周样本企业屠宰量环比下降2.43%，需求端表现偏弱。北方二次育肥入场积极性虽高于南方，但栏位利用率不足50%，市场补栏节奏偏谨慎。短期猪价或维持窄幅震荡，中长期需关注产能去化进程。

未来猪价走势仍不容乐观

长安期货分析认为，后期在集团压栏背景下，出栏计划不及预期，短期标猪价格或继续表现相对坚挺。与此同时，二育预期以及仔猪补栏旺季仍对猪价存在支撑。但是，一是屠企亏损需求寡淡，二是3月后续出栏计划执行，三是仔猪补栏积极性要求标肥价差维持高位，都在表明未来猪价向下的可能性较大。具体分析见下：

基本面上，农业农村部数据显示，2025年1月能繁母猪存栏4062万头，连续两个月环比降低，但自从2024年5月至11月，能繁母猪存栏均以增加为主，按照10个月周期推算，截至今年9月之前生猪供应将稳步增加，供应将依旧充裕。因此，在无特殊事件影响下，中长期生猪价格并不具备大幅上涨的基础。与此同时，存栏结构方面可以看到7-49公斤、90-140公斤占比分别为34.04%、35.05%，小猪与待出栏标猪、肥猪占比较高，意味着现在或者4-6个月后的出栏压力犹在。其中也包含了对于仔猪补栏旺季的预期，即中期供应压力犹在。

近期来看，生猪供应充裕，屠宰企业收猪不难。但屠宰企业陷入亏损以及消费淡季施压，屠企采购积极性较低。其中毛白价差由3月初的4.52元/公斤降至4.21元/公斤，屠宰企业利润自2月中旬开始进入亏损，截至目前亏损幅度为26元/头。后续，屠企利润走弱或使得采购积极性继续走低，而消费淡季背景下，标猪现货价格仍有进一步走弱的空间，不排除下跌幅加快的可能性。

中储粮将拍卖16万吨进口大豆

值得注意的是，中储粮将于下周二(3月25日)拍卖16万吨国储进口大豆，这是自1月以来的首次拍卖，此前供应短缺导致多家加工商停产。

据国家粮食交易中心周五发布的通知，此次拍卖针对2022至2023年生产的大豆，交割时间为4月1日至5月15日。中储粮1月已销售7.9万吨大豆，但此后因巴西发货延迟、海关清关缓慢及拍卖暂停，供应趋紧，迫使多家加工商本月停止运营。

供应短缺源于多重因素，巴西2月份大豆出口低于预期;中国暂停五家企业对华出口，以及海关清关时间延长。

同时，中国在3月初宣布对美大豆加征10%关税，以反击特朗普将中国产品关税翻倍至20%，也将减少美国大豆进口。行业人士指出，尽管拍卖有助于缓解供应问题，但5月交割的国储大豆将与集中上市的巴西大豆同期抵达。

行业人士估计中国将在第二季度(4至6月)进口创纪录的3130万吨大豆，主要来自巴西，因其产量创纪录，价格具有竞争力。

在中美贸易战背景下，中国3月初宣布对价值210亿美元的美国农产品加税，因此巴西对华大豆出口预计在第二季度大幅增加。

此次拍卖的16万吨国储大豆估计仅仅相当于月低于进口量的1-2%，缓解作用有限，市场期待4月份巴西对华出口提速将主导供应。

中期来看，第二季度进口高峰可能导致库存过剩，从而压低豆价。若美国制裁加剧，中国或进一步转向巴西大豆。市场应观察3月25日拍卖结果及4月巴西发货节奏。

—

来源：综合自饲料行业信息网、金融界、中国畜牧业协会猪业分会等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议