（一）生猪供给在回升

1.能繁母猪存栏量影响

依据农业农村部发布的能繁母猪存栏量数据，自2024年5月起，能繁母猪存栏量呈现出明显的回升趋势，尤其10-11月的能繁母猪存栏量上升明显，能繁母猪数量的增加意味着未来生猪出栏量存在进一步增长的潜力，在消费需求相对稳定的假设下，生猪市场的供应压力将逐步增大，进而对价格形成持续的压制作用。

2.季节需求因素

每年12月至次年1月是南方腊肉生产的集中时期，这一时期通常会带动对猪肉的较高需求。从样本企业（规模场）日度出栏量变化数据来看，10-12月份的需求呈现出明显的上升趋势。但猪价并未因需求上升而上涨，综合分析，当前价格的下行趋势可能更多是由于市场情绪低迷所致。市场参与者对未来生猪市场的预期较为悲观，导致在需求旺季也未能有效拉动价格上升。

注解：数据来源于金猪数据样本点，来至全国20余家规模场商品育肥猪（其中华北东北地区占约35%，中南地区约50%，西南约15%）

（二）头部企业生产保持增加趋势

（二）屠宰均重10-12月份处于低位。从金猪数据样本屠宰后均重数据来看，自10月起呈现下滑态势。这一现象可能意味着市场上二次育肥的积极性较低。二次育肥是调节生猪市场供应节奏的一个重要因素，其积极性不高会导致生猪的供给结构发生变化，使得短期内可供屠宰的大体重生猪数量相对减少，从而在一定程度上影响了生猪的供应节奏和市场价格。目前，关于二次育肥的数据缺乏官方可靠来源，这无疑增加了对生猪供给情况精准分析的难度。与往年相比，今年入场进行二次育肥的投资者表现得更加谨慎。近三个月来猪价走势不佳，更是让观望二次育肥的投资者望而却步，进一步加剧了屠宰均重下降和生猪供给结构的变化。

（二）牛羊肉价格的影响

（三）样本企业白条猪成交量反映需求低迷

注解：2020年1-2月的海关统计没有分开，为2个月的统计量

当前我国生猪市场面临着供应增加而需求增长有限的局面，“旺季不旺”特征明显。能繁母猪存栏量回升、头部企业出栏量增加、屠宰均重下降、进口需求下滑以及需求端受到CPI数据、牛羊肉价格和样本企业白条猪成交量等多因素抑制，共同导致了生猪价格的低迷走势。在短期内，虽然季节性需求可能会对价格有一定支撑，但难以改变供强需弱的整体格局，预计生猪价格未来一个月仍将在低位徘徊，且期货市场将继续反映市场对未来供应过剩的担忧。