中秋已过，国庆将临。得益于中秋短期备货需求增量提振，猪价小幅震荡走强，但节后供给大幅施压，而需求惯性明显回落，行情再度显现跌势。后期供给宽松预期较强，但需求增幅如何仍存疑，国庆前后猪价走势如何？主要依赖于消费增速、二育抄底及情绪提振等多个方面。

回顾近6年国庆前后猪价可看出，多数年份行情变化呈现“节前跌、节间节后涨”规律，即“逢节必跌”“月初出栏量、少涨价”等现象。一方面，受2020年底新一轮非瘟爆发、以及新冠疫情影响，市场供过于求窘境凸显，尤其消费格局大不如前，故养殖端普遍愁卖，多希冀于节日前的消费备货、适度拉升行情，但往往预期过于一致，必将导致行动一致，而事实发展结果便往往事与愿违，节前集中出栏但消费难以匹配其增量，故导致前几年国庆前猪价多为下跌趋势。

就目前市场而言，供给持续增量大背景不变，据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计，虽2023年10-12月能繁母猪存栏量受非瘟影响出现大幅环比减量，但2024年1月后存栏量开始环比增量，对应10月往后供给形势开始由减转增，尤其前期集团场产能几无明显去化，10月后月度出栏计划环比增幅逐月递增，未来供给或较为宽松。

但消费虽有增加但增幅不大，一方面，冻品库容去化进程相对偏慢，截止到9月19日，国内重点屠宰企业冻品库容率17.34%，较8月末下降1.26%；另一方面屠企端量价表现相对疲弱，屠企宰量同比下降10%左右。不过中秋前消费增速尚可且已有提振行情走强之先见，预计国庆消费增量或延续中秋境况、且由于国庆假期长于中秋，整体备货增量及消费向好持续时间将大于中秋，故消费表现或好于中秋，但由于宏观大环境表现一般，整体消费表现仍不如以往正常年份。

据监测，2024年9月26日全国生猪均价为9.09元/斤，较昨日上涨0.05元/斤，其中多省份已跌破9元。值得注意是，当前猪价较8月15日的10.62元/斤，在一个月左右，下滑了1.53元/斤。

值得注意的是，9月21日，华储网发布关于2024年9月25日中央储备冻猪肉轮换收储竞价交易有关事项的通知：本次收储挂牌竞价交易27750吨。

据了解，本次收储为本月第三次中央储备冻猪肉收储，短短15天内收储中央储备肉5.98万吨，猪价能否止跌回涨？

华鑫证券指出，从生猪出栏价格波动看，中秋猪价有所回落，预计三季度依然维持盈利周期。根据涌益咨询数据，在中秋节前一周，全国商品猪出栏周均价周环比下降0.56%。从全国各省商品猪出栏价看，中国大部分省市出现出栏价格下跌的情况。伴随中秋假期的到来，生猪出栏价持续回落，下跌主要是猪肉消费端的疲软，特别是餐饮端的缩量导致。同时养殖户惜售压栏情绪降低，导致中秋生猪供给量短期快速提升，进一步压低出栏价格。但是目前在2023年底疫病影响以及母猪补栏整体较慢的双重因素叠加下，预计2024年三季度整体供给端依然存在缺口，预估三季度猪价依然会维持高位，生猪养殖盈利周期将会持续。

华西证券研报表示，展望后市，仍然对四季度猪价偏乐观，天气转凉叠加假期提振，猪肉需求有望边际好转，且从产能推断2023年下半年能繁存栏量降幅呈逐月放大趋势供应压力或加速减少。随着猪价上涨，生猪养殖企业基本面改善，养殖利润有望进一步扩大，建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。

中邮证券认为，前期生猪产能经过了16个月的去化，累计去化幅度9.2%，且从2023年11月至2024年6月的8个月时间内，产能都是持续低于2021—2022年周期的最低点，其对应着下半年生猪供给将在低位持续较长时间。另外，主要上市公司2024年中期消耗性生物资产较2023年底进一步降低，意味着下半年的生猪出栏依然是相对少的。四季度猪价下降空间有限，行业将维持较好盈利。

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来源：综合自Mysteel农产品网、农村农业部等

编辑：杨锦帆

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