拆分看，今年二季度，牧原归母净利润至少超过30亿元，同比上升超46亿元，环比上升超55亿元。

与同行对比看，牧原股份上半年业绩回暖相对更为明显一些。按照已披露业绩预告的猪企看，新希望上半年预计亏损12亿元，新五丰、巨星农牧仍然续亏。不过，唐人神、圣农发展同样扭亏，开始小幅盈利。

可见，牧原整体业绩改善程度非常明显。究其原因，主要有三个方面。其一，今年上半年生猪累计出栏量为3238.8万头，较去年同期多出栏212.3万头，增幅为7%。

其二，国内猪价波折中上涨。今年前3个月，牧原出栏均价低于去年同期。但4月份开始，猪价逐月回暖。据牧原月报数据披露，4-6月，出栏均价为14.8元/公斤、15.52元/公斤、17.73元/公斤，较去年同期分别回升4.2%、9.4%、28.3%。

其三，养殖成本持续下降。牧原股份接受投资者调研时表示，公司2024年6月的生猪养殖完全成本接近14元/公斤，相比5月下降了0.3元/公斤左右，其中料价下降与生产成绩改善对成本下降的影响各占一半。2024年以来，断奶仔猪成本逐月下降，6月份降至270元/头左右。在生产指标方面，6月份的全程成活率已超过84%，PSY在28以上。下半年随着生产成绩的持续改善，生猪养殖完全成本预计将进一步下降。总体来看，公司对下半年生猪市场价格较为乐观。

事实上，近年来生猪养殖企业的资金面普遍吃紧。东方财富Choice数据显示，A股生猪养殖板块的10家上市公司中，除神农集团、东瑞股份以外，其余公司2023年的资产负债率均超过50%，甚至有公司资产负债率超过85%。而随着近期猪价回暖、猪企盈利预期向好，生猪养殖企业的资金紧缺问题和偿债压力也有望得到一定缓解。

据牧原股份介绍，随着生猪市场行情的好转及养殖成本的持续下降，公司2024年盈利能力及现金流情况将有较大改善，具备降低负债规模的客观基础。

新希望表示，公司二季度盈利明显改善，直接帮助改善负债率，且公司预计经营改善将带来三季度、四季度盈利提升，2024年底的目标是将资产负债率降到70%以内，明年计划降至65%以下。

此外还有企业表示，目前实现盈利的时间尚短，将优先考虑偿还一定的有息债务、降低资产负债率，保障公司运营安全。

“企业的资金面紧张，除了养殖业务亏损以外，也存在此前发展战略冒进、过度举债而又对猪周期走势产生误判等原因。因此，要缓解资金面紧张的状况，还需企业充分利用猪价回暖的有利时机，适时调整发展和经营策略，改善债务结构，避免盲目抄底思维。”徐洪志说。

王祖力告诉记者，随着行业不断发展，在养殖规模化水平大幅提升的背景下，我国生猪产能或很难再出现大幅去化的情况。长期来看，生猪产能将处于一个相对稳定和较为充足的状态，未来行业的稳定性也将提升，猪价波动幅度会趋于缓和。

据调查，在近两年产能稳定、猪价波动变小的情况下，为了穿越周期，不少猪企纷纷通过降低成本来提升企业竞争力、稳定经营利润。牧原股份董事会秘书秦军在最新召开的电话会上表示，作为行业参与者，公司尊重市场、敬畏市场，不通过预测猪价调整生产、销售节奏，未来的盈利水平建立在自身的成本优势上。新希望也曾在业绩沟通会上表示，未来的生猪行情，公司会更多聚焦生产效率的提升、养殖成本的持续优化，将未来盈利空间的主动权掌握在自己手中。

宝城期货农产品研究员毕慧认为，随着猪周期的缩短和市场结构调整，生猪养殖暴利时代已经过去。如何把握市场脉搏，在愈发激烈的市场竞争中立于不败之地成为养殖企业必须面对的问题。

“近几年生猪行业周期波动发生了新的变化，目前正从以往的大幅度波动向小幅度波动过渡，在这一过程中猪价波动幅度虽然趋缓，但也不容忽视。”王祖力认为，在此情况下，可以适当运用期货和衍生品来规避可能出现的市场风险，确保生产经营稳定。

据了解到，自2021年大商所生猪期货上市以来，越来越多的规模猪企和养殖户积极利用这一工具平抑“猪周期”风险。

在服务产业的过程中，生猪期货的价格发现和避险功能也进一步发挥。在王祖力看来，企业一方面可以参考生猪期货价格走势来适时调整生产经营节奏，另一方面也可以在饲料端等环节通过套保手段降低成本、提前锁定利润。

未来，随着生猪期货工具箱的不断丰富，养殖企业的避险手段也将更加多样化。日前，大商所已就生猪期权合约公开征求意见，生猪期权作为期货的有效补充，将提高产业链企业风险管理的灵活性，为养殖主体避险提供更多期货工具，帮助交易者构建更丰富的风险管理策略，降低风险对冲成本。

四川德康农牧食品集团股份有限公司生猪期货负责人叶波表示，期权相对期货是一个非线性的工具，给企业提供的选择也更多，可以更加灵活地设计出更加符合企业需求的策略。“我们很期待生猪期权上市后能够解决一些期货无法解决的效用问题，能够伴随生猪期货一起成长。”

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来源：综合自企业公告、期货日报、澎湃新闻等

编辑：杨锦帆

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。