今年3月份以来，在生猪市场底部回暖的行情助推下，仔猪价格一路水涨船高。至6月中旬，部分地区7公斤重断奶仔猪价格一度冲抵750元/头上下。

不过证券时报·e公司记者了解到，近半个月来，仔猪市场价格出现显著下行，有部分市场15日内最大价差可达每头200元。

仔猪均价大跌

存在滞销情况

相关数据显示，当前市场7公斤仔猪主流成交价格为550元/头至620元/头，而半月前市场价基本在750元/头左右。

短短半个月，仔猪价格跌幅可高达200元/头左右，同时仔猪市场已出现了滞销的消息。

上海钢联数据也显示，今年仔猪价格整体保持震荡上涨趋势，最低价为年初的193.81元/头，最高价为6月中旬的680.71元/头，之后震荡走弱。

“近期仔猪价格下跌，一方面因为短期标猪行情未有明显止跌迹象，而市场推涨情绪不高且对后市行情预期担忧情绪仍在，造成终端仔猪补栏量进一步减少，行情继续走跌；另一方面，南方降雨天气多发，西南及华南多地猪病影响程度加深且短期或继续发酵，养户对猪病防控担忧情绪仍在，仔猪补栏积极性低，询单及成交减量，拖累仔猪价格下行。”上海钢联农产品事业部生猪分析师吴梦雷介绍。

“确实国内部分地区的仔猪价格已经降到500多元每头，近半月间存在200元/头的价差，不过这种情况整体占比不大。”卓创资讯分析师邵瞧瞧接受证券时报·e公司记者采访时表示，据监测，目前两广地区仔猪报价较高，每头还能达到600多元，但山东部分地区价格已跌至每头500多元。而今年仔猪市场前期高点出现在6月中旬左右，彼时两广市场仔猪价格确实可达750元/头，甚至有770元/头的高价成交，山东地区高价也有650元/头至680元/头。

　

“根据养殖周期测算，当前并不是仔猪补栏的好时机。现在如果陆续补栏，可能会到春节后出栏，真正的需求旺季可能已经过去。此外，现在夏季气温较高，仔猪的存活率也可能面临一定风险。更重要的是，受二次育肥影响，很多散户为了缩短育肥周期，不会选择仔猪育肥。目前90公斤至110公斤的猪市场售价比较好。”邵瞧瞧称，仔猪目前滞销的情况也确实存在。

目前市场仔猪采购的热情已经过去，仔猪价格在6月份涨至全年高位，也导致养殖企业以及散户产生谨慎观望心理。现在虽然还有猪场仔猪价格报在每头700多元，但实际成交有价无市。前几年养殖企业一直处于亏损状态，加上仔猪目前育肥成本依然较高，大家对后市虽然乐观，但也比较谨慎。

她认为，7月份二次育肥及情绪挺价支撑猪价震荡上行。但从需求端来看，二季度处于消费淡季，国内生猪需求下滑显著。供应方面，短期市场可出栏猪源或有所减少，以及二次育肥行为加持导致生猪再次圈养，利多短期行情；而需求方面来看，7月份猪肉消费淡季，需求及宰量或难有明显提升空间；因此预计，近期生猪价格或呈现涨—跌—涨局势，受二次育肥补栏模式增加等影响，仔猪价格或仍存回调风险。

生猪预计下半年供需紧平衡

去年猪病疫情或导致存栏损失超预期

再来看看生猪价格，中信期货分析认为，生猪产能去化或超预期兑现，年末生猪供需有望收紧，行业利润或进一步抬升，四季度猪价或维持高位。

2024年上半年，生猪产能去化兑现周期启动，猪价从春节后的13.5元/公斤低点逐步进入上行通道。5月份，在今年第二波二育进场的助推之下，猪价涨幅扩大，从15元/公斤水平快速上涨，于6月12日突破19元/公斤大关，触及阶段性高点，累计涨幅达28%。由于压栏持续一个月有余，抛压释放窗口临近，从6月中下旬开始大猪逐步出库，猪价进入阶段性调整期，在17.3~18.1元/公斤区间震荡运行。

预计下半年生猪供需紧平衡，猪价仍将“破浪前行”。具体看，三季度去产能缺口进一步兑现，猪价将开启阶段性上涨趋势，重点关注二育何时启动。四季度，供需收紧有望驱动行业利润进一步抬升，重点关注仔猪环节。

长期生猪供应趋势由母猪存栏和生产效率共同决定。根据10个月的生命周期推算，2023年下半年的母猪存栏情况决定2024年下半年的出栏趋势。从去年下半年情况看，由于行业持续亏损，生猪行业负债率进一步走高。同时，去年四季度的猪病疫情加速了生猪产能的去化。按照农业农村部口径，去年9月份生猪产能去化速度突破1%，去年11月份至今年1月份，产能去化再度加速，去产能速度分别为1.2%、2.3%、1.8%。往后推10至11个月，也就是今年9至11月份，仅从母猪存栏量考虑，商品猪出栏下降速度将加快。

另外，除了母猪存栏，还要关注行业生产效率的抬升。近两年，生猪养殖业充分吸取“超级非瘟”的教训，不断提升防疫能力，优化管理水平，使得行业MSY持续上行。根据相关数据测算，2022年度、2023年度以及2024年度（含假设条件）年均MSY分别为18.4头、20.0头和20.7头。2024年虽然生产效率增速放缓，但仍持续增长，预计2024年下半年平均MSY为20.53头，较2023年下半年提升1.8%，一定程度上对冲了母猪的产能去化效果。

综合来看，绝对供应方面，预计2024年下半年生猪出栏量较上半年减少3%，较2023年下半年减少1%，下半年去产能兑现周期持续。节奏方面，今年三季度供应下滑趋势相对明确，四季度则面临供应压力递增的可能。

但是，单一的数据无法完整刻画市场真实的全貌，必须进行多维度的验证与分析。各类数据指向的差异预示着去年猪病疫情有造成存栏损失超预期的风险。

　　图为母猪生产效率（单位：头）

　　图为生猪存栏量

从日度屠宰量看，相较于去年，今年同比数据缩减有较为明显的持续性，这与前期推演的一季度产能仍然递增的结果是不相符的，这意味着数据可能出现偏差，并没有准确刻画生猪产能变化，预示着去年猪病疫情可能导致存栏损失超预期的风险。

从生猪存栏看，根据农业农村部数据，一季度生猪存栏40850万头，与2023年同期的43094万头相比，减少5.2%，且创近4年新低。尽管生猪存栏是各体重段的存栏总和，很难准确看出后续出栏趋势，但绝对值的大幅减少，同样预示着去年猪病疫情可能导致存栏损失超预期。

从仔猪市场看，剔除生猪涨幅后，今年仔猪价格依旧明显高于近两年同期水平，且6月份仔猪价格仍持续上冲。这说明仔猪市场供不应求，理论上年底生猪供应会持续偏紧。　

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来源：综合自证券时报、期货日报等

编辑：毛洪

注：本文仅供参考，不构成任何投资建议。