生物安全意义重大，动物疫苗业受政策调控显著。动物疫苗主要分为经济动物类产品（猪、鸡、牛、羊等）和宠物类产品，其中宠物类产品大多采用进口疫苗，国内企业市场占有率极低，且进口替代仍需时日，所以我们通常所说的动物疫苗仅指经济动物类产品。动物疫苗属于政策敏感性行业，一方面养殖业本身受到政策调控，如近几年环保压力导致的生猪存栏大幅下降，间接影响到动物疫苗的需求；另一方面，动物疫苗的生产涉及生物安全，也受到农业部严格控制，包括定点生产资质、新兽药证书及生产文号的申请等，都需要严格审批。

尤其在强制免疫疫苗方面，正是因为政策的限制，才使得口蹄疫、高致病性禽流感的生产厂家一直保持在个位数。此外，历史上强制免疫政策的推进也使得疫苗市场规模呈现爆炸性增长。所以，政策对动物疫苗行业显著影响，为了判断未来几年行业形势将如何演变，我们有必要对其进行重点梳理。

通过对近期政策的梳理，我们的核心结论如下：

1）口蹄疫：亚洲I 型退出免疫，A 型将实现全国普免。口蹄疫亚洲I 型的退出已经启动，A 型的免疫也将铺开，由于市场缺乏猪用A 型疫苗，我们认为兰研所正在研发的猪用O-A 疫苗从政策角度看应会加快推出进程；

2）高致病性禽流感：病毒复杂多变，防控形势严峻。高致病性禽流感防控形势依然严峻，除了对H5 亚型实施强制免疫，H7 亚型由于易造成人类发病死亡，而家禽禁止免疫，防控要求将会更高；

3）猪瘟：逐步退出招标，市场规模将提升。猪瘟由于发病率和致死率高，退出招标后仍将全面免疫，高质高价的市场苗将推动市场规模提升；

4）高致病性蓝耳：逐步退出招标，不确定性较大。高致病性蓝耳缺乏有效产品，市场争议较大，取消招标后，部分养殖场可能阶段性弃用蓝耳苗，面临的不确定性很大；

5）布病：纳入强制免疫，进行区域化管理。布病纳入强制免疫后，重疫区（15个省及新疆生产建设兵团）的牛羊将全面免疫（除种畜、奶畜外），由于现有产品免疫效果差，生物股份新产品的推出有望迅速打开市场；

6）小反刍兽疫：实施消除计划，2020 年非边境地区达到无疫状态。小反刍兽疫目前免疫地区包括27 个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团，以及大连、宁波、厦门等3 个计划单列市，免疫计划提出到2020 年，除了边境免疫隔离带以外，全国达到非免疫无疫状态，具体能否实现，还需观察。

风险提示：政策执行力度不达预期，养殖业存栏大幅下降。

来源：海通证劵