双汇及五证券公司如何看待2014年猪价
04-27 19:35
新牧网
双汇：猪价反弹在下半年 上半年储备原料
上周双汇发展间接控股股东万洲国际正式宣布将在港交所上市，最多募资411亿港元。近日，双汇发展宣布，对屠宰业上游的整合，公司今后将会逐步加大投资力度，同时公司已建相关项目预计今明两年陆续竣工投产。公司今年上半年业绩有望实现增长。
本月17日，中原证券、银河证券、海通证券等多家机构对双汇发展进行调研活动。回顾去年业绩，双汇发展称，去年，公司屠宰生猪1331万头，不达预期。主要原因是上半年新网点开发进度较慢，影响了鲜品销售，但下半年超额完成了网点开发进度。今年仍将继续开发新网点，特别是商超和特约店的建设，来提升生鲜品的销售。
从今年情况看，公司表示，猪价在一定幅度内的下降，对公司屠宰业影响不大，而对公司肉制品行业影响比较大，能够降低公司的采购成本，提升毛利空间。从公司一季度的情况来看，受原材料价格下降及产销规模的扩大，经营业绩同比是上升的。公司预计，今年猪肉价格预计先降后升，预计全年呈“U”字形走势。下半年猪价预计会出现较明显的反弹，因此公司上半年会做好原料储备工作。
招商证券：6月份将迎来新一轮上涨
近期猪价已企稳,底部夯实后将迎来反转。生猪价格从去年12月底开始持续下跌,一季度生猪均价12.6元/公斤,环比下降20%,同比下降18%,三月底猪价跌至10.5元/公斤左右,头均亏损近400元,达到历史最高水平,部分养殖户、饲料经销商的现金流已难以支撑,因此零星出现主动淘汰母猪的情况。近期猪价已经企稳,我们认为继续下跌可能性不大,预计四五月份为行业调整期,继续底部震荡,淘汰母猪继续增加,到六月份达到供需基本平衡,将迎来新一轮周期的上涨。
申银万国:猪价即将见底回升，预计5月前后企稳回升
能繁母猪加速淘汰,猪价有望二季度见底回升。根据农业部数据,2014年3月全国能繁母猪存栏量4791万头,环比下降1.5%,同比下降5.1%。能繁母猪存栏连续7个月下降,降幅开始加快标志着行业去产能加速。猪价下跌空间有限,预计5月前后企稳回升。4月23-24日,（正邦科技）公司生猪外销价格由5元/斤提升至5.1元/斤,为2月以来首次上涨。饲料方面,公司加大对新市场投入力度,由于公司产品施行低价战略,在猪价低迷环境下受养殖户欢迎,预计饲料业务14年销量、利润增速有望超过15%。此外,公司定增项目如若获得核准,将大幅改善公司资产负债率,实际有望降低财务费用2000-3000万元。
瑞银证券:最快11月进入新一轮上升期
预计短期猪价低位波动,最快11月进入新一轮上升期
我们认为,母猪存栏量是猪周期最重要的同步指标,3月开始的母猪存栏量快速下降,反映了行业大面积大幅亏损的现状。当前猪粮比仅4.36:1,为中国06年以来历次猪周期的底部区域,考虑到二季度肉类需求的阶段性回暖,我们预计猪价可能在这一严重亏损线逐渐筑底走稳。因生猪从出生到育肥出栏约需6个月,我们判断4月-5月的大量淘汰母猪行为将推升11月以后的猪价。从猪周期角度来看,我们认为母猪去产能预示着上一轮投资热情的消退,行业景气将“否极泰来”,新一轮猪周期有望在14年末到15年初展开。
预计4-6月养猪板块存在阶段性机会
我们认为影响生猪养殖板块有三个因素,一是母猪存栏逐月下降预示着生猪供给将不再会增加;二是二季度气温回升,居民需求有望回升,并拉动猪肉消费阶段性回暖;三是短期生猪市场的利空出尽,且市场处于企业中报前的业绩真空期。我们认为从短期的维度看,养猪业上市公司存在阶段性投资机会。
光大证券:预计4月底触底反弹
短期来看,猪价持续亏损,我们判断4月份猪价触底反弹,下半年高点可见16-17元/公斤。公司业绩亦随之逐步改善。
中长期来看,我们对猪周期的看法维持“平锅底”周期,猪价波动趋于平滑,但我们认为雏鹰这样量增驱动显著的公司值得跟踪。
齐鲁证券：2014猪价拐点已经确立
2014年猪价年内拐点已经确立,三季度末之前总体有望呈现中大型反弹态势,从而雏鹰农牧等生猪养殖股将迎来为期近4个月反弹机会。目前猪价已经接近养殖可变成本10.5-11元/公斤(下滑5%),根据我们的模型及历史拟合效果来看,短期生猪下跌已经处于尾端。而且3月份中旬国内调研猪场内中小猪(20-80公斤)存栏较其他体重下滑40%;同时从仔猪价格趋势看,2013年11月份开始国内仔猪价格就持续低迷、维持至今,从而我们判断当前国内育肥大猪占比——短期真实供给水平,将于未来1-4月内大幅下降,亦即猪价将于5-9月份迎来中大型反弹。因此我们建议机构投资者4月中下旬即可积极增持畜禽产业链,布局“阳春三月”,提前波段操作雏鹰农牧等高弹性的养殖股。
