10月10日午后大盘高位震荡，畜牧养殖板块涨幅居前。新五丰涨停，牧原股份涨超4%，唐人神、温氏股份、金新农等跟涨。畜牧养殖ETF（516670）涨4.23%。

近期，三大上市猪企——牧原股份、新希望、温氏股份发布9月销售简报。从销售均价来看，三家上市猪企销售均价环比均下降，下降幅度约为6%，同比均上升，上升幅度约为17%。

相关分析认为上午板块大涨，主要有两方面催化：一是龙头股业绩超预期。昨日晚间，牧原股份发布业绩预告，预计前三季度实现净利润100亿元至110亿元，同比扭亏。生猪产品量价齐升及养殖成本下降，是其业绩向好的主因。同日晚，ST天邦公告，前三季度预盈13.01亿元至13.51亿元，同比扭亏。

二是猪企9月销售数据相继披露，头部生猪企业出栏积极性不减。大北农披露的9月生猪销售情况显示，其控股及参股公司生猪销售数量当月合计为54.42万头，环比增长约30%，同比增长约9%，公司当月销售收入合计为12.01亿元。另外，温氏股份、正邦科技、神农集团等企业9月生猪销售量均有所上涨，其中温氏股份当月销售肉猪251.05万头，环比增长6.65%，同比增长10.84%。

机构看好后市

银河证券表示，随着四季度消费旺季的来临，生猪供需格局有望进一步优化，整体景气度持续时间或超预期；叠加成本中枢下移，养殖利润弹性有望超预期。

天风证券预计，四季度供应压力或持续低位&需求呈季节性增长，猪价景气周期有望拉长。

华创证券认为，不同企业的经营效率差异仍十分明显，优秀企业在高猪价时期拥有更高的利润兑现确定性，可持续改善资产负债表，因此投资应从“周期思维”向“优质优价”转化。对应到股价层面，短期市场悲观情绪已经得到较为充分的释放，当前板块估值仍然处于历史底部区域，而后续业绩大概率将迎来逐季度改善甚至不排除超预期的可能。

行业高景气度能持续多久

从价格走势来看，在前期经历连续上涨并冲至阶段高点后，生猪价格已出现明显回调。据农业农村部数据，9月第4周全国生猪均价降至18.93元/公斤，比前一周下跌3.4%，这较8月第3周20.92元/公斤的价格高点已跌去约10%，但仍明显高于去年同期。

从上市猪企披露的数据看，9月生猪价格环比出现下行。其中京基智农生猪售价为19.11元/公斤，8月为20.89元/公斤；东瑞股份商品猪销售均价为20.18元/公斤，环比下降7.07%；牧原股份商品猪销售均价为18.65元/公斤，环比下降5.38%。另据上海钢联统计，9月生猪自繁自养月均盈利640.5元/头，环比下降217.79元/头。

卓创资讯生猪市场分析师邹莹吉向记者表示，8月猪价涨至年内最高点，主要是由于养殖端压栏惜售，市场上整体猪源比较有限。8月下旬养殖端出栏节奏有所加快，进入9月，整体供应比较充裕，加上前期二次育肥的生猪出栏，所以猪源比较充裕。

预计明年猪价处于合理水平

进入10月，国内生猪价格持续下滑。据相关数据，全国外三元均价为17.62元/公斤，较上月下跌2.47元/公斤。

中信建投期货养殖首席分析师魏鑫在接受记者采访时表示，从能繁母猪和仔猪出生量两个数据来看，今年三季度供给走低，驱动价格上行并处于高位，但9月至10月预期出栏有所提升，对猪价形成了较为明显的压制。总体来说，目前猪价处于产业盈利线之上，三季度行业整体取得了较为丰厚的利润，预计四季度在需求旺季的支撑下，行业利润窗口仍将继续。

在魏鑫看来，四季度仍然关注生猪供应压力以及供应节奏。“预计四季度猪价略弱于三季度，在节奏上可能呈现震荡下行后略有支撑的态势。后续猪价位置主要取决于当前生猪养殖企业的压栏情况以及市场对二育的吸纳情况。”魏鑫说。

对明年的猪价走势，上海钢联农产品事业部生猪分析师郭丹丹认为，根据能繁母猪数据，2025年生猪供应量预计在2023年供应量和2024年供应量之间，因此价格或高于2023年，低于2024年。由于养殖成本持续走低，因此预计养殖户明年仍有利润。

“影响猪价的因素较多，但主要还是受供需关系影响。”温氏股份相关负责人表示，从目前全国能繁母猪的存栏量初步判断，预计明年猪价处于合理水平，企业可以获得合理利润。

巨星农牧董事长段利锋认为，随着生猪养殖行业加快向现代化养殖产业转型升级，现代化生物防疫体系建设、养殖智能化水平提升、核心养殖技术改进等已越来越受到生猪养殖市场参与者的重视，生猪供给的稳定性有所提升，生猪价格波动幅度将有所收窄。我国生猪养殖行业的集中度、养殖效率与国际标杆相比仍存差距，生产指标改进和养殖成本下降还有较大空间，成本管控能力优秀企业的盈利能力有提升可能。

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来源：综合自每日经济新闻、中国证券报、上海证券报等

编辑：毛洪

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