撇开有前途的业务

辉瑞制药有限公司（下称“辉瑞”，PFE.NY），这家全球最大的医药企业打算剥除近半资产，集中核心技术和生产能力，转型为一家纯药品研发企业。

7月7日辉瑞突然宣布，“通过分拆、出售或其他交易等形式对其动物保健和营养品业务实行不同的战略选择方案。”

据辉瑞官方网站介绍，辉瑞公司在2010年全球销售收入670亿美元，其中动物保健与营养品两大业务的年销售额达55亿美元，占辉瑞总营收的8%。“都是增长强劲的业务，其客户基础和发展基础极具前景。但由于他们与公司核心业务的显著差异，我们认为其价值如果在公司之外将有可能最大化。”辉瑞公司总裁兼首席执行官伊恩·里德表示。

辉瑞已经聘请摩根大通等公司对两项业务战略选择方案进行评估。辉瑞在7月12日给《中国经济周刊》的回复中表示，“有关交易将在12到24个月内完成。公司预计在2012年前将不会对这两个业务的战略选择发布进一步消息。”

Leerink Swanna & Co.分析师费尔南德斯估计，这两大部门的总售价可能在220亿美元左右。

早在今年3月，伯恩斯坦制药板块分析师安德森就曾透露，“辉瑞的新任首席执行官在认真考虑拆分计划。”辉瑞将剥离所有非制药部门，只留下“创新核心。”

安德森用“极度勇敢”来评价这一决策，“一旦成功实施，将获得投资者的热烈欢迎。”同时，他指出该计划的弊端在于“辉瑞制药已经在新药研发上落后于对手，这一点必须加以改变。”

辉瑞首席财务官Frank D’Amelio表示，剥离是为了“给公司股东带来更多的投资回报”，“对于很多投资者来说，他们更青睐于投资一个正快速增长的止痛药或疫苗业务。”所以辉瑞选择“撇掉该公司投资吸引力不大的其他业务部分”。

瘦身只因压力太大

与其说是“一切为了股东”，倒不如说辉瑞是在强压下寻求变革。

在过去10年间，辉瑞在研发领域斥资700亿美元，但仅推出两支年销售额成功突破10亿美元大关的药物。辉瑞共有9支新药通过美国食品和药物管理局批准，新药获批数量在各大制药公司中名列第三，但这些新药大多不叫座。

更重要的是，辉瑞旗下最畅销的降胆固醇药立普妥将在今年11月丧失专利保护权。去年，该药物创造了高达107亿美元的销售额。辉瑞预计，如果新药无法弥补立普妥的销售损失，该公司今后两年的销售额将最多下滑8.3%。

因此，据彭博社调查的分析师预计，辉瑞在实现剥离后将集中精力研发三种新药，包括抗凝血剂、抗肺癌药及治疗关节炎药，“这三种新药到2015年有望实现30亿美元的年销售额。”

无论分析师的预计是否准确，辉瑞进军新兴市场将是不争的事实。

辉瑞公司向《中国经济周刊》表示，“健康药物业务的价值可以在公司内得到进一步的提升”，“包括其某些原有的生物制药产品潜在的扩大价值的机会”。

在拆分之前，辉瑞已经大动作不断，做足了准备。先是收购惠氏，找到拓展生物制药业务的方便之门，重组了生物技术产品和生产线，合并全球生产网络，形成了生物技术领域的全新共同体。

继而牵手印度的Biocon公司，合力将重组胰岛素生物仿制药推向市场，寻求在巴西、俄罗斯、印度、土耳其、中国等新兴市场的新机遇。

辉瑞副总裁Lou Schmuckler曾表示：“还将继续加强与全球卫生当局的关系，通过与管理机构的合作促进公司生物仿制药上市。”

他认为，生物制药在全球制药业中所占的比重越来越大，疫苗也成为增长速度最快的领域。Prevnar是辉瑞销量最大的疫苗，辉瑞计划与联合国儿童基金会(UNICEF)合作，向发展中国家供应更多的疫苗产品。

辉瑞，这家有着近200年历史的全球最大制药巨头变形之后，是否能让对手震颤？我们拭目以待。

药企拆分事件

百时美施贵宝

2009年11月，全球性的医药保健及个人护理产品公司百时美施贵宝宣布将分拆旗下的婴幼儿营养业务——美赞臣，以便更加专注于生物制药业务。美赞臣在中国市场一直保持着良好的发展态势，以26.3%的市场份额位居榜首。

罗氏

2003年7月，制药巨头罗氏宣布将以36亿瑞士法郎的价格将大众药品部及其五个生产基地售于拜耳，将罗氏与拜耳在美国合资企业的50%股权转售给拜耳。罗氏转而专攻处方药与诊断这两大高利润业务领域。

杜邦

2000年12月，涉足20多个行业的全球性企业美国杜邦公司宣布分拆其制药部门，将运营重心放在核心化学业务上，而此时的杜邦正面临着高额的研发费用和长期走低的利润率的双重压力。